«Когда спроса нет, кому продавать?» — экономист о решении Минфина о приостановке аукционов по ОФЗ

Иных источников заимствований у Минфина нет, однако запас прочности у ведомства имеется — как от несырьевых доходов, так и от поступлений от НДС, указывает главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец

Фото: E. O./Фотобанк Лори

Минфин приостанавливает аукционы облигаций федерального займа. Ведомство объясняет решение необходимостью стабилизировать ситуацию на рынке. Когда аукционы возобновятся, пока неизвестно.

Почему Минфин предпочел взять паузу, объясняет главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец:

— Сегодня зеленеет российский рынок акций, а вот про рынок ОФЗ этого не скажешь. По-прежнему наблюдаются дефицит покупателей, дефицит спроса, коррекция затяжная, поэтому решение Минфина выглядит оправданным. Когда спроса нет, кому это продавать? Пока, до конца года, регулятор не имеет готовности жертвовать своими представлениями о ценах размещаемых облигаций. Конечно, всегда можно разместить больше, если идти на компромиссы по цене. Такой готовности пока, видимо, у Минфина нет, поэтому занимает выжидательную позицию и ждет улучшения конъюнктуры рынка. По большому счету такой подход должен был обрадовать участников рынка. Пока значимой реакции нет, это значит, что рынок ждет чего-то еще. Прежде всего решения Банка России в пятницу и, конечно, намеков по проектировкам бюджета на этот год и на следующий.

— В случае если Банк России оставит ставку на нынешнем уровне или даже повысит ее, на ваш взгляд, какая будет реакция?

— Это два разных сценария. Если будет повышение ставки, да еще и с жесткой коммуникацией, — это усугубит проблемы рынка ОФЗ, который и без того выглядит совершенно нерадужно, и затянет паузу в размещениях. Это, наверное, может быть, будет как раз аргументом для Минфина двигаться по цене. Это уже решит сам Минфин.

— Минфину в нынешней ситуации, очевидно, придется искать какие-то иные источники заимствований. Какие?

— Иных источников заимствований нет. Только рынок ОФЗ. Остается вопрос только инструмента, какие ОФЗ — флоатеры или фиксы, какие сроки и с какой премией. Доходы у Минфина есть. Уровень сырьевых цен тоже немножечко растянет ситуацию более хороших доходов. Но речь не только о нефтегазовых доходах. По статистике первого полугодия, несырьевые доходы бюджета росли, опережая планы. 16% — все несырьевые доходы, 22% — рост поступления от НДС. То есть толерантность у Минфина все-таки есть.

Тем временем Мосбиржа с 21 июля запрещает шорты по акциям «Евротранса». После этой новости бумаги компании буквально за час подорожали с 30 до 50 рублей, а с утра — более чем вдвое. Хотя еще в январе они стоили 150 рублей, текущие потери — около 66%.

Источник: bfm.ru