Снижение ставки разогнало рынок. Надолго ли хватит роста? Комментарий Евгения Когана

Почему решение Банка России так сильно поддержало акции и облигации? Мнением с Бизнес ФМ поделился инвестбанкир и основатель медиасистемы «Биткоган» Евгений Коган

Евгений Коган. Фото: из личного архива

Банк России прервал многомесячное падение российского рынка, понизив, вопреки прогнозам, ставку на 25 базисных пунктов, до 14% годовых. В итоге индекс RGBI закончил неделю выше 114 пунктов, а индекс Мосбиржи вырос более чем на 13%. Возникает законный вопрос: это отскок дохлой кошки или начало смены тренда?

Начнем с того, что рынок ждал паузу ЦБ из-за выросших проинфляционных рисков, включая топливный кризис и расширение дефицита бюджета. По факту же ЦБ решил не реагировать на топливный кризис, рассчитывая, что его влияние на инфляцию будет весьма ограниченным, что вполне логично, а точнее временным.

В прогнозе по ставке учли расширение дефицита бюджета, повысив его на 2026 год до 14,5-14,6% против 14-14,5% в апрельском прогнозе. Выходит, что до конца года ставку могут как оставить без изменений, так и снизить еще два-три раза по 0,25 процентного пункта. Главное, о повышении ставки речь не идет.

На следующий год прогноз обновили до 10-12,5% против 8-10% ранее. Чтобы получить среднюю ставку 11,5%, к примеру, в 2027 году придется увеличивать шаг снижения до полупроцента. То есть мало того, что ставку снизили, еще и прогнозы подразумевают дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики.

Источник: bfm.ru